感谢大家对本次在线交流活动的支持，本次路演到此结束。谢谢所有参与和关注今天活动的网友，同时也非常感谢银华基金管理有限公司境外投资总监谢礼文先生就境外投资给我们上了生动的一课。本次活动的全部内容将保留在东方财富网路演中心供投资者随时查阅。再次感谢各位的热情参与和长久以来对我们的支持！网友们，让我们下次再见！

几周都比较幸运，找到了很多机会，跟我们分销渠道、媒体还有机会直接跟终端的投资者，无论是已经投QDII的和准备投QDII的都有一个计划，这对于我们很重要，我们知道你需要什么，你对风险的看法怎么样，我们才能配合大家的要求，尽量把它作成一个产品，满足大家的需要。这几周我学到了很多，前期可能去年很多投资人，这一次出去了解到总体的风险到底在哪里，对投资期、持有期这个概念还可以强化一点。另外我希望在这边，无论大家对我们银华QDII基金有还是没有信心，你投还是不投资，有一句话大家想想，过去如果买了我们的基金，觉得是亏了，这个可能是前期时机把握的不好，可能在准备的时候比较匆忙，到目前为止，不到一年的时间，未尽人意，这一点我非常了解，不要因为一时间不理想的表现，总体放弃了QDII这个产品。这个东西是我们走出去的很重要的一步，刚才答案里也提过了，我们中国人，不可能永远只是看到我们人民币的平台，我们要走全球化的，这是一个过程，绝对不要简单地放弃了全球化的机会。最后我罗嗦一点，给大家讲一个故事在25年前，美国有一个人，买了一个小型的车，大家知道上世纪70年代出现了两次能源的危机，汽油价格涨了很多，所以美国人以前喜欢大型车，就对小型车不满。把小型车批评地一文不值，因为他买了一个福特的小型车，但是，他向一个丰田的汽车销售员抱怨福特小型车的缺点。后来，丰田汽车的经理给了这个美国人一台丰田的小型车，以后25年这个美国人一直是丰田汽车的忠实用户。所以，你故事告诉我们，你应该用什么车，你前期买了福特的车不满意，你应该找专家，找对人，非常重要，这一点，不要放弃小型车。还有，做业务的，不是锁定做买卖一样，应该把眼光放得长远一点，这个人最后25年都是买丰田的。所以我希望投资者听完我的故事，把投资QDII的信心找回来。谢谢大家！

银华基金境外投资部谢礼文先生：很抱歉，暂时还不能进行这样的转换，基金转换需在开放申购的基金中才能进行转换，未成立的基金是不能进行转换的。

银华基金境外投资部谢礼文先生：我们这个团队刚才介绍了，先有产品业绩跟产品结构，然后按照这个产品的结构去招人，去年年中的时候，我们的QDII产品已经有了初步的设计。那么根据这个产品的基金中基金的特点，去招相关有经验的人，当初在香港恒生管理担任投资总监，我管理的产品有类似的特点。我们管理的团队也得到了很多的奖项，例如，理柏、晨星、《南华早报》评选的奖项，包括其中的三年奖和五年奖，所以我个人认为，这个团队在香港做得很优秀。我个人在美国受的教育，在密歇根大学拿到电脑工程学学士，在美国加州斯坦福大学主修经济系统工程硕士。我在美国工作的几年主要对美国本土的货币型基金，被动指数型基金和衍生品进行管理。后来做美国的股票投资，后来我去香港在汇丰投资管理全球多货币的固定收益组合，对全球市场尤其是欧洲市场都有了解。后来，在野村投资管理，它是日本最大的一家资产管理公司。我组建了他们的海外投资团队，后来我们得到了日本晨星年度基金奖，这不光是和日本本土的基金比较，也包括外国在日本发行的基金，竞争很激烈。经过了这样的一段经历，我觉得中国的证券市场已经完成了股权分置改革的问题。我来到香港担任恒生资产投资总监，管理一只QFII基金，投资于A股。现在我想做的是将中国的投资者带到全球，我和我以前的两个同事来到银华，其中一个叫赖子建，他曾经在香港获得过很好的投资业绩。前面几只QDII运作已经超过了半年，中间业绩有一些波动，现在已经开始有些好转。我发现从前有一些香港的基金经理开始担任QDII基金的基金经理，这意味着中国基金业已经开始走出去了。 我们的中后台也很有保障，银华本来也有一个优秀的团队，无论前台、中台、后台，通过学习、交流，境外团队和银华团队有了良好的配合和默契，我们的境外团队里面也有银华原来投资团队的人员，能够使我们的投资管理能力达到最优化。

银华基金境外投资部谢礼文先生：共同基金是属于持有人的，基金经理只是代替持有人去投资的，选择好的投资方向的专业管理人。在QDII基金的产品说明书中，会有详细的规定，据我所知，基金还没有这种情况。建议每一个投资人在投资基金之前要认真阅读产品的说明书。我们银华没有这个条款。 结构性票据根基金是不一样的投资工具，结构性票据好象贷款一样，你把钱借给对方，对方给你一个票据。结构性票据的收益是浮动性的。

银华基金境外投资部谢礼文先生： 没有。过去也有其他投资人问过类似的问题，大家担心出现这种清盘的问题，中国内地有一家银行发行了一只QDII理财产品，资产亏损50%后，终止了投资，将剩余资产归还给投资人。在国内引起很大的反响，银行的QDII与我们有很大的区别。第一，银行的这只QDII是结构性票据产品，投资于霸菱的产品，它的资产值下调了50%，但是霸菱的产品并没有清盘。这个问题不是银行的问题，也不是霸菱的问题，而是因为结构性产品在合同中规定如果该产品资产上涨18%或者下调50%，超过这个比例，这个投资就完结了。完结了之后，即使市场再发现上调或者下跌，都与投资者无关。这个条款并不是每一个投资人能接受的，大家在投资结构性产品之前，要好好地看看他的产品的条款，我们银华QDII没有这个条款。如果你有长期投资的计划，银华QDII就是这样一个长期投资的产品。你可以随时申购和赎回，但不会有持有时间上的限制。

银华基金境外投资部谢礼文先生：也是一样，我们这个基金也遵守这个规则，我们不鼓励过于集中，特别是对单一的股票，也遵守10%的上限。

银华基金境外投资部谢礼文先生：至少3个月

银华基金境外投资部谢礼文先生：不是，根据管理层的规定，每个基金都有一个分类，我们的基金是基金中的基金，从另外一个基金角度来说，也是股票基金。我们有大概60%投资于第三方基金，另外40%投资于股票。

银华基金境外投资部谢礼文先生：这是要根据每个投资人的风险收益特征来决定的，每个基金的风险都有区别，比如我们的QDII基金，可能实际的风险要比有些A股基金更低。有的投资者心理上总是感觉投资到海外的陌生市场，要比投资A股风险更高，这只是个心理问题，投资比例是多少，要按照个人的风险收益水平来决定。一个由一万元资产的人，和一个有一千万资产的人，个人资产在国内和海外的配制比例是多少，要根据个人资产情况来确定。考量一个基金的业绩，要经过一段比较长的时间，要有多少资产投资与海外跟每个人的年龄收益相关联。

银华基金境外投资部谢礼文先生：持有基金的时间要比持有单一股票的时间更长，平均持股的时间在8-12个月，我们并不是倾向于频繁交易的基金，我们更倾向于长期持有，所以我们持股的时间会比较长。基金可能更长一点，我们会按照资产配制策略进行调整。不会单纯因为基金的问题，而频繁更换所持有的基金产品。

今天网友的提问非常踊跃，而谢礼文先生的回答也是相当精彩。谢先生在银华主要从事境外投资研究，大家可以借此机会多提一些关于境外投资的问题，谢谢！

银华基金境外投资部谢礼文先生：我们以投资第三方管理的积极型的股票型基金为主，我们以基金经理稳定性过往业绩历史成立时间等因素作为选择基金的重要标准。在股票选择上，我们也有一个股票的必选库，但是股票必选库中的股票并不是我们一定会投资的，只是备选。比如，我们发现能源股票有一个好的机会，我们就可以在备选库中选择能源类的股票。对于在选择备选库中的股票时，我们有两个方针，第一个方针是选优，即选择公司的基本面优秀的，它的现金流管理制度等等基本面因素都有优秀，这跟我们投资A股时选择的标准一样。另一个方针是，选择催化型的公司，所谓催化型就是说有些公司在基本面上可能存在一点问题，如果利用基本面选股的方法，不会被选中。而这样的公司，突然出现了一种积极的变化，比如一个普通的贸易公司，突然利用了高科技的管理模式，为他带来了极大的赢利增长能力，这就是一种催化型的变化。

银华基金境外投资部谢礼文先生：我们这只QDII产品有一个投资顾问委员会，成员有7个人，其中3人为银华投资团队成员，其他两家外方顾问每家派出两个专业人员。在投委会上，如果银华与外方顾问的意见出现分歧，双方将就各自的理由、观点进行讨论，在讨论的过程中，双方的地位是平等的。如果经过投票后，还是无法决定，那么投委会主席具有最后的决定权。

银华基金境外投资部谢礼文先生：投资顾问不仅仅在投资方面给我们专业的建议，还在投资的前、中、后台给我们做培训。摩根士丹利主要为我们提供全球动态资产配制方面的建议，我们银华有自己的投资顾问委员会，由外方顾问和银华共同组成，投资顾问委员会的主席由我来担任。投委会通过反复辩论，通过投票决定，投资组合和资产配制，信怡泰主要为我们提供第三方基金的分析和研究情况，帮助我们建立基金必选库，并进行实时更新。信怡泰为我们提供基金研究平台，与银华共同对第三方基金进行分析和优选。根据市场环境，银华也有可能发行地第二、三只QDII基金。外方顾问对我们的培训有利于我们提升自身的投资管理能力，但是最后投资决策者是银华的投资团队。

银华基金境外投资部谢礼文先生：这个没有固定的定论，我们有基金中基金的操作，信怡泰每年对全球两到三万个基金进行调研和分析。我们投资基金并不是说一定要投资在某个地区，比如巴西，我们选择巴西优秀的基金管理公司。投资需要贴近市场，所以如果投资巴西市场，管理团队最好在巴西。这样，才能更好地了解你所投资的市场，基金公司市场推广部门应该贴近客户，而投资部门要贴近所投资的市场。对我们来说，银华QDII的投资者是中国的老百姓，但我们的投资对象在全球。所以，未来如果有可能，我们可能会在香港甚至是全球主要金融市场设置投资团队。当然现在我们挑选第三方基金的时候，最重要的是看他团队的稳定性和过往业绩。

银华基金境外投资部谢礼文先生：银华全球核心优选基金有新兴市场部分，也有成熟市场部分。我们在成熟市场中选择，比如美国市场现在基本面在恶化，估值下调，欧洲基本面还可以。所以，今年不是一面倒的现象，新兴市场和成熟市场都有好有坏。新兴市场在下调的过程中，波动性强。部分市场的下调将近尾声，股票估值具有吸引力。

银华基金境外投资部谢礼文先生：我们的QDII基金是股票型的，不考虑投资债券型基金。

银华基金境外投资部谢礼文先生：申购新股我们会参加，不过我要说明比如说在2007年你看到很多共同基金在海外发行，做出来的业绩很不错，不过你发现挺大的比例是因为他买新股过来的。买新股也需要调研，不过问题是如果太集中，行业不对的时候，就比如说最近几个月，新股发不出来了。那这个基金经理就没有办法了，如果过分依赖新股的话，我觉得这个会有问题，所以在操作QDII基金的时候，我已经决心说新股我要买。但是永远不会变成主体。另外权证衍生品，我作为一个境外投资总监，衍生品对我这个基金有一个功能，就是用来对冲的，但我更主张用指数期货，但是我不太鼓励去用权证。

银华基金境外投资部谢礼文先生：这个问题比较个人化，我做了20多年的基金管理，美国日本香港有些不一样，投资的范围和工具不一样，主要分别是客户群，我负责管理基金背后有终端投资者，美国共同基金历史长，机构投资人和个人都很多，机构投资者的水平很高，他们有些以前也是基金经理，对我们的要求，不仅仅是追求最好业绩，他们还需要我们证明我们作为一个基金经理怎样达到我们的目标？用什么方法实现业绩回报？要证明真正做到这个业绩不仅仅是运气，他们会关心我们的理念，美国这方面比较成熟，机构投资者对基金要求不仅是业绩，稳定还有操作的纪律。这些方面我们都需要照顾到，美国的市场发展很多年了，跟投资人的沟通很直接。在日本是另外一回事，他们的资本帐户的解放，不到20年时间，日本的经济泡沫以前也是一个封闭的市场，他们跟现在中国市场有些相似，本土的股票、地产涨幅很大，本币升值，日本泡沫破灭以后，日本政府讨论了两年，要不要打开资本帐户，我正好经历了日本初期的资本帐户开放，为一家叫做野村的公司管理资产。日本投资人很相信他们的投资顾问，很依赖渠道的意见，这点跟美国人不一样，美国的投资者喜欢自己选择，自己分析，而日本发展基金业比较晚，日本的投资者当时对于基金的了解也不太多。 现在银华也非常重视投资者教育公司，我们除了要做好业绩，也要做好投资者教育工作，告诉他们我们怎么判断和做好业绩的，这些我们会长期坚持。 中国的基金业时间相对比较短，我们这个行业的人才培训，还是对于投资者人教育都有很多空间可以优化，我来到银华，我希望自己能有所贡献。

银华基金境外投资部谢礼文先生：在新兴市场里面特别喜欢由上游工业为主，也有本土资本比较丰厚的，这一类的新兴市场包括了中东，跟我们中国、香港这些地方都特别喜欢。而另外在成熟市场在建仓期的时候，特别关注欧洲。我们中国A股市场是在1991年到现在，经历了一个还不到20年的发展历史，历时时间比较短，不过我们的发展速度还不错，已经有多元化的投资工具。这个背后很简单，就是希望在这个A股能提供有一个简单而直接的对冲的工具，这个目前在中国还没有发出来，不过在境外，都已经操作了好多年了。等于说你跑到海外去操作一个投资组合，只是控制的能力对于风险的管理的对冲，比较有把握。这一点，有一点不一样的。不过我非常有信心，就是中国的股票市场总体的发展还是要保持的，中间可能有一个时机的考虑。另外，就是跑到海外市场，而海外市场不是一个单一的市场，包括好多不一样的国家跟经济，这些国家跟经济在同一个时段有的国家还是高速增长，有的国家可能面对税费的压力，就变成了这个周期的不同点都可能发生。有好处也有不好的地方，不好的地方不光是考虑那个市场的股票，还要考虑那个市场的货币，考虑点比较多元化。相反，我们中国还是个单一市场，市场主要是中国的股票，中间是有一点区别，不过我觉得经过一段时候以后，我对中国的发展是很有信心的。

银华基金境外投资部谢礼文先生：这是一个中长期的，把我们中国投资人的资产分散到海外，这个是不变的。个人的还要看看周期性的考虑，就是这样这个问题说，是建仓的良机。经过了大比例的调整，除了美国以外，美国掉得还不够，其他的地方投资价值已经出现了，所以我们同意这是一个建仓的良机

银华基金境外投资部谢礼文先生：我觉得QDII基金不光是投到美元市场上，本来是一个全球的范围，全球还有其他货币可能相对美元升值的速度比我们人民币来得快，把钱放到国外去我觉得是个结构性的考虑，怎么说呢？刚才也解释过了，无论中国的投资人，他已经有个人资产，分配到不同的类似，房地产、基金、国债，都是在中国。我们这样看，其他的国家都走过中国这条路。如果这个是我们最后的目的，中间有一个过程，我们觉得在这个过程现在准备开始了，当然也不是很急的一个事情，重点在长期分散投资到海外其他市场上，这个过程里面也好好把握一下股票市场的时机。如果把这个两个事情都安排好，我觉得毫无疑问应该投到海外去。要把一部分的资产分散到海外去，那是最好的。

银华基金境外投资部谢礼文先生：在我们准备这个基金的时候，我们管理季度里面，是我们自己定的，就是投第三方基金以前，我们必须要经过很仔细的调研工作。这个工作做完以后，我们安排了一个第三方基金必选库，我们评估了很多第三方基金，然后拿了一只我们觉得水平比较高的，放进去必选库。你买不买还要看最后操作的时候，不同的地方动态环境、股价的吸引力在哪里，然后有了股价以后，放在必选库里选。在准备的时候，我们不是说有一家信怡泰这家公司吗？他特别有经验，我们和他共同开发第三方基金的必选库，由我们银华先定几个目标，比如说你选第三方基金，要不要现ETF。这个我考虑，不过重点不是选它，我是选积极主动型的第三方基金，过去的投资记录比别人好，我也不是把去年第一的放进来，这个也不行，因为我还有一个问题就是说他的稳定性行不行。到底你的操作理念，管理的记录好不好，这个也是我们在评估里面非常重要的一块，当然中间也要问你要保持投资的稳定性，你的基金经理是不是稳定的。他是看全球两万到三万的基金，选出来的。比如说这个次贷和他们有一点关联，那我们买他们的基金有没有风险，其实等到这个事情过去以后，再观察好不好，不同时候，我们和我们的外方顾问共同去开发这个必选库。反过来讲是什么意思？信怡泰来了中国，他在全球看到两到三万的基金经理，最后选择银华，中国的公司挺多的，是对我们团队的认可。

银华基金境外投资部谢礼文先生：如果你从基本面去看，香港是一个很奇怪的地方，港元跟美国是挂钩的，你只能说美国在2008年上半年一直减利息，香港的港币和美国挂钩，利息也降下来了。对资产都有一个支持的作用，不过香港的经济跟中国的联系比较多，中国今年的GDP的增长可能没有2007年好，不过还是全球增长速度最快的地方。所以香港有两个好处，一边还是经济增长很快。过去6个月大家觉得美国贬值了，就从最自由的市场里提款出来，很多基金要离开了。6个月以前，风险很高，过了6个月，目前才开始准备建仓，我不是看过去有没有，我看未来的6个月。特别是下半年，我觉得美国那边本来要下调的股票没有出现，主要是上半年美国减利息很重，下半年不能再减。流动性从美国市场回流到新兴市场，那个就是我们香港的机会，也是其他金融市场的很好机会。至于为什么现在的QDII基金为什么他们把港股配置调低，我不太了解，也不方便发表评论。

银华基金境外投资部谢礼文先生：第一就是看我们基金的结构，资产类别到底是怎么样，是处于高风险还是中低风险，另外就是我们对未来一年的境外市场看好，结构上我觉得非常平衡，我们有很大的一块占了60%，是全球性的比较平衡。无论是市场或者是外汇方面也是比较平衡，这一点我比较放心。另外一个，就是时机问题，从一个已经下调完了30—40%以后的市场，我们去建仓，我觉得相对风险不错。还有一个补充，我看看过去的表现，发现有一个东西，你自己找数据也是一样的。就是说过去的30年里面，如果你看美国道琼斯或者看全球，我选的是标普指数，原来过去30年有5次大盘从顶峰下调20%以上的，有5次这样的机会。问题是今年第一季度已经出现了，香港部分我们也去调研过了，也是一样。因为香港是新兴市场，说它的BETA值比较高，过去30年恒生资产走势下调35%，出现是12次。如果当天你在收盘的时候，你买下去，，我也没有了解宏观的事情，也没有看过公司，我只是买，你买的以后就等，等到6—12个月以后，过去30年出现过5次，每一次你还是会赚很多。当然我强调我们银华不用这一套，因为资产配制有两层，我们是负责下面一层，就是购买了我们的基金，我们会配，问题是刚才说的这个是给终端投资者看。香港那边去去年11月接近32000点的指数，掉到26000点，刚巧35%。我就说今天出现了这个购买的信号了，那还有人不相信，你不相信我，你回头看，过去的三周出现了这个情况。

银华基金境外投资部谢礼文先生：从2008年到现在，我们21号开始，到我们真正开始要投的时候，大概在5月底。从这个时间表看，我重点分析2008年最后7个月，新兴市场我特别看好。比如说中东，这个地方过去20年外汇的储率比较强，人民的存款比较多它的本土资本必须丰富，比如说中国香港，中东都挺好的。在成熟的市场我们比较喜欢欧洲，为什么呢？他的本土经济没有美国那么弱，他没办法马上去减利息，因为还有一点大家觉得通货膨胀有压力。他们想如果美国不行，那我们出口到美国受影响了，搞不好下半年欧洲的经济也慢下来了。所以说上半年欧洲的经济不好，上半年欧洲也开始减利息，欧洲的股票也开始好了。

银华基金境外投资部谢礼文先生：先讲这个区别吧！QDII自从基金系列的QDII出来以后，你发现每一个出台的，在投资理念、范围都不一样。其实招募说明书里都有讲清楚的，我们的重点有几个： 第一，我们争取平衡，60%是全球的，比较稳定的，每一个时段总有一个国家做得比较好，那我们是全球性。另外是找一个全球里面有1—2个中长期是牛市里面的。我追求的是中长期一个上升的轨道，我们银行已经有那么强大的A股调研和投资团队，我们跟中国的经济加起来，我们对中国还是有信心。唯一的就是说QDII主要是分散投资，所以我们就把核心放到香港去，不超过40%。过去的几个QDII有的你发现他们的所谓全球，只是这个全球的中国股票概念，到美国还是去卖中国股票公司。我们是去美国找他的龙头，不是去卖我们的股票，概念不一样。 第二点，我们是基金中基金，操作我们的全球部分，基金中基金很简单，为什么这样做？经过几十年的回顾和分析，我们发现，从来没有一家基金公司，能在同一年里面，每一个国家、市场、行业、板块都能做榜首，他们的业绩可能在美国做得很好，他的团队很强。不过，你一个投资人，买了全球的基金，你买的是美国的，你买了日本的、欧洲的，排名不是很好的。你整个都买回来的，要解决这个问题不难，我们是从优中选优，我们要每一个区域里把表现最好的基金放在我们的组合里面，所以这一点跟别的QDII基金不一样。他们也是全球，不是ETF，都是指数相关联的，就是说大盘上涨的时候，它做得很好，下调的时候你没办法也跟着下调。BETA我们追求的阿尔法，要比大家好，才能进来我们的组合。 第三点，他们的经验强，他们比较专业，除了这个以外，还反映了一个问题，我们的银行对每一个配件要求最高，我不会马马虎虎随便找来一个境外顾问，这个顾问可能跟你的产品配不上，这个现象不会发生。所以这一点也是我们觉得跟别的基金不一样的地方。 现在来讲这个7毛钱基金，7毛钱基金是怎么算出来的？一个开放式的基金，我管你是股票也好，国家也好，它的每一个资产都有一个报价和估值，就是在公开的市场里决定下来的。然后一天日中的时候，清算一次，正资产值。因为它价值只有7毛钱，从目前，到底有多少资产在里面？一块钱，因为它的价值是一块钱，所以不存在7毛钱偏移，一块钱贵。如果你买了基金以后，你买的价钱只是按照你投进去的本金，如果你拿一万块出来，买一块钱的，你的份额只有1000个，如果是两个基金，一个是7毛一个是一块的，都是回报20%，你的收益没有分别。怎么去决定呢？关键在你投这个基金，背后的投资团队的能力有多强。

银华基金境外投资部谢礼文先生：次贷危机美国没掉那么多，香港没掉那么多，怎么A股掉了这么多。这个问题需要关注一下，我先做一个澄清，美国没掉那么多是对的。你看道琼斯，从年初到现在只是它已经做了一个反弹，到昨天晚上为止，掉了还没有5%，到目前只有5%左右。香港最差的时间是从高峰掉下来，是在去年的11月左右，恒生资产接近32000点。下跌35%，你说它没有掉那么多吗？不对。过去两三周它有一点反弹，现在是24000—25000左右。为什么A股掉这么多？我觉得有一个数字，大家看到从年初到现在公平一点，应该从每一个市场的最高点连过来才对，另外一个可能性，就是说流动性是分开的。中国内地有它本地的原因，另外一个中国本来是新兴市场，它的部分波动性一般比成熟市场来得高。

银华基金境外投资部谢礼文先生：这个问题每个人的观点不一样，过去连续好长的时间，就是说到底是香港股票影响A股，还是A股影响H股，很多人永远都搞不清楚。你看我们A股，1400指，当中大概有40只股票A股同时有H股，只有那么40家公司，但是整体的板块是1400只A股。为什么两个股票，同一家公司不一样的价钱？主要因为它这的流动性分在不同的池，它的额度非常小。所以说外国人能影响我们A股的股价吗？不是。所以说常常出现了一个H股、A股不一样的价钱。那这个问题说会不会影响呢？我觉得最大的影响力不在于宏观，无论你这个公司在上海、深圳、香港上市，你还是中国的公司，可能你的主要资产，收入来源都在中国。这个大家都共同地承受了中国宏观情况的影响，目前A股、H股的关系，很多基金经理自己没有方向感的时候，看看别人怎么操作，我觉得这主要是心理上的问题。

银华基金境外投资部谢礼文先生：其实这个问题已经包含了两个大家很关注的问题，升值怎么说呢？我觉得很多媒体的朋友，都喜欢用这句话。其实这句话只讲了一半，人民币的升值，然后就是句号就没了。其实，这句话的整句应该是人民币相对美国升值。所以这个问题，我觉得应该从另外一个角度去看，就是说你现在投了QDII，QDII基金到全球去投放，不光是到美国，也不光是到香港，因为很多人都了解了，香港跟美国是挂钩的。人民币升值不是那么简单，我强调一点，QDII不是锁定在单一市场。如果你投到欧洲、日本、澳大利亚这些地方都有的。我举一个例子，过去的一年两年，人民币到底比美国升值多多少，另外我们看到了过去两年，人民币相对欧元、澳元是怎么样？是贬值了12％。我就看到，如果我们投在全球的投资组合里面，已经有一部分，在欧洲、澳大利亚其他新兴市场，他的货币相对于人民币是升值的，可能有一部分投到香港去了，就有一部分贬值了，中间的一部分是平衡的。很多的投资者把基金锁定为一个板块，没有细分，这个是A股基金，还是QDII基金，就不管了，往往把两组不同板块的东西放在一起谈。我是境外投资的，A股其实我们银行很多基因经理和分析员，他们的技术经验没有我好，虽然我以前做过QFII。我们的判断很类似，下调了30%、40%，A股差不多快50%了，投资价值已经出现了，怎么说？A股已经在2008年预期的市盈率掉了，现在只有一个信心的问题。大家都没有胆量去买了，只是QDII也是一样的。已经调整完了，现在问我这个问题，我觉得A股也好，QDII也好，投资价值已经出来了。QDII境外市场下调的调整来的比较早。A股只是在1月份开始，所以开始得比较晚，目前我觉得境外的投资的好几个市场都出现了价值。我觉得今天要讲的，应该要开始考虑中国的人民、中国的老百姓、中国的投资人，在过去几年累计的丰厚的赚回来的钱，有一个共同点，都是人民币这个平台上的。他们没有一个全球的观念，在日本也好、韩国、香港，这些人都建立的一个全球化的个人资产，应该怎么分散这个风险，这个是关注的。所以如果要走出这一步，必须要加进来QDII。我不反对人家还是继续持有A股，不过也需要在适当的时候，考虑把钱要多方面投放。

银华基金境外投资部谢礼文先生：我们在过去的两三周里面，碰多的很多人都是同一个想法，我觉得当然可以买，还是一个非常好的时机，背景是怎么想？我觉得买基金的投资人，都是一个中长期的心理，这一点是非常明显的过去的6个月，先后发了几个QDII基金。问题是已亏了代表什么？那么巧地碰到美国一场次贷引起的信贷危机的风暴，这个可能比较运气不太好。问题呢，我们看已经过去了，所以这个问题就是说现在还可以买吗？大家这个问题，我觉得正确的一个看法，应该看未来的，不要看过去，过去已经发生了。这个问题，是因为基本面没有那么严重，反而在过去的6个月，股票的估值下降的百分比非常大，所以我们觉得投资的价值已经出现了。

我们银华在两天前发行了银华基金管理的QDII基金，名字叫全球核心优选投资基金。关于这个，可能我先拿两分钟给大家介绍一下我们的产品。我们投资范围非常广，是个全球性的投资基金，60%放在全球，通过基金中基金的模式去管理，做资产配制，第三方基金的选择。另外还有不超过40%直接投在香港股票上面。基本上是这样子，我想马上就开始做这个答问，在我们答问的时候可能还有别的问题。

大家好！首先谢谢大家特别是网友在这个时间过来，参与我们这个答问会，今天的主题是跟QDII相关联系的，我看了前期的好多问题已经问了，等于说给了我们很大的鼓励，如果大家对QDII已经绝望的时候，根本就不会有问题。有问题就是说大家有一点希望，问题是到底怎么投呢？这一点就交给我们这些基金经理吧！我们银华在两天前发行了银华基金管理的QDII基金，名字叫全球核心优选投资基金。可能我先拿两分钟给大家介绍一下我们的产品。

各位投资者，大家下午好！欢迎光临东方财富网路演中心，今天我们非常荣幸的请到了银华基金管理有限公司境外投资总监谢礼文先生做客东方财富网路演中心就银华境外投资新基金以及当前调整行情下的境外投资机会与大家做在线交流，欢迎大家踊跃提问。

大家好，欢迎光临东方财富网路演中心！2008年4月23日（星期三）15：00—17：00东方财富网路演中心特别邀请了银华基金管理有限公司境外投资部总监谢礼文先生与您在线交流，本次在线路演主题是：“多元化策略——调整行情下的海外投资机会”，欢迎您届时参与。您也可以提前在路演中心提交问题，活动开始后谢礼文先生将集中予以回答，谢谢您的参与!